大盘在3600点附近反复震荡后终于站上这一关键点位，但市场结构性分化加剧，资金更聚焦于景气确定和政策受益方向。结合最新机构观点和避险逻辑，后续操作策略及避险选择可参考以下分析：

一、3600点后的操作策略

1. 量能是核心观察指标

关键阈值：若两市成交额稳定在1.8万亿以上（如7月29日达1.8万亿），指数有望延续震荡上行；若缩量至1.5万亿以下，需警惕回调风险。

权重股动向：银行、保险等权重股已处高位，证券板块弹性不足，指数突破需依赖科技或新主线带动。操作建议：持仓观望为主，突破时需补量确认有效性，缩量则减仓避险。

2. 避免追高，侧重低吸与波段

3600点上方抛压明显，主力常通过冲高回落清洗浮筹，科技、军工等低位板块更安全。

水电等热点题材已分化（如雅江水电概念股回调），需等待止跌信号。操作建议：优先布局回调充分的业绩成长股（如半导体、创新药），避开短期涨幅超50%的“三高股”。

3. 紧扣政策与业绩双主线

政策窗口：7月底政治局会议临近，关注“两新两重”（新基建、新型城镇化）、科技自主、消费刺激等方向。

业绩验证期：中报业绩超预期个股（如医药CRO、半导体设备）表现强势，恒瑞医药因120亿美元合作协议单日领涨板块。操作建议：超配政策受益的科技成长（TMT、AI算力）及业绩确定性强的医药、高端制造。

下表总结了不同成交量水平下的操作建议：

成交量 水平操作 建议关注重点

1.8万亿以上 持仓观望，可适当加仓 科技成长股、业绩超预期个股

1.5-1.8万亿 控制仓位，波段操作 低位板块轮动机会

1.5万亿以下 减仓避险 防御性板块，现金为王

突破时放量 加仓确认有效性 权重股动向，新主线形成

二、避险股票配置方向

1. 黄金股：对冲市场波动

巴里克黄金（Barrick Gold）：

低估值（PE 16倍）+高现金流（金价>2000美元时现金流收益率达8%）；

低贝塔属性（0.32），与股市波动脱敏，10亿美元回购计划支撑股价。逻辑：地缘冲突与降息预期下，黄金避险属性强化。

2. 科技及军工：低位防御性成长

科技：半导体设备、光模块（中芯国际、中际旭创）受益于AI算力刚需及国产替代，近期逆势拉升。

军工：建军节临近+业绩拐点预期，行业景气度改善（如航天电子、中航沈飞）。逻辑：政策扶持（世界人工智能大会、装备升级）与估值修复双驱动。

3. 公用事业与消费：稳健底仓

电力（国投电力）：高股息+水电产能稳定，避险资金首选。

医药：创新药（恒瑞医药）、CRO板块受益出海加速与医保支持，业绩确定性高。逻辑：现金流稳定，弱周期属性抵御市场震荡。

下表整理了主要避险板块的代表股票及选择逻辑：

避险板块 代表股票 选择逻辑 风险提示

黄金 巴里克黄金(ABX) 低估值(PE16倍)、高现金流收益率、10亿美元回购 金价波动、汇率风险

科技 中芯国际、中际旭创 AI算力刚需、国产替代政策支持、低位布局机会 技术迭代风险、国际竞争

军工 航天电子、中航沈飞 建军节催化、业绩拐点预期、政策扶持 订单延迟、业绩兑现风险

公用事业 国投电力 高股息、水电产能稳定、防御性强 电价政策调整、自然条件影响

医药 恒瑞医药 创新药出海加速、医保政策支持、业绩确定性 研发失败、集采政策变化

三、风险警示

减持潮冲击：33家公司股东近期集中减持（如洲明科技、中孚实业），警惕涨幅过大（>50%）且股东户数锐减的个股。

绩差股退市：ST板块涨跌幅拟放宽至10%，波动风险加剧，回避年报“非标”股（如ST天茂）。

外围不确定性：美联储9月降息存变数，中美关税谈判（关注7/9、8/12窗口期）可能扰动市场。

四、总结：攻守兼备配置建议

持仓结构：科技成长（40%）+黄金/公用事业（30%）+医药军工（30%）；

加仓时点：放量突破3620点或回调至3550点支撑位；

紧急避险：若成交跌破1.5万亿，转向高股息（中国移动、国投电力）及黄金ETF。

市场在政策与业绩双驱动下中枢缓升，但3600点仍需反复整固。持仓者保持耐心，勿在震荡中追涨杀跌；新入场者把握军工、半导体低位布局机会，用“业绩锚”抵御波动，方能在盛夏行情中守住果实。