监管重拳与市场反弹在初冬的A股狭路相逢，一场关于公平与信心的较量正在上演。

“让胆敢违法操纵、恶意做空者‘倾家荡产、牢底坐穿’。”证监会近日的严厉表态如同一颗深水炸弹，在A股市场掀起巨大波澜。就在监管层发出这一警告的同时，市场已悄然启动反攻——11月13日，沪指上涨0.73%，刷新十年新高，创业板指大涨2.55%。

锂电池产业链全线爆发，能源金属板块领涨，宁德时代单日大涨超7%。这场技术性反弹与制度性纠偏的共振，正在重塑市场的未来图景。

01 监管利剑出鞘

初冬的北京，金融街富凯大厦门外，记者们嗅到了不寻常的气息。

证监会近日披露，“会同公安部开展联合研判，发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件”。在随后发布的声明中，证监会详细列举了违法者的罪状：有违法团伙控制100余个证券账户操纵某只股票，利用连续拉抬、对倒交易等手法影响股价，然后清仓式砸盘出货，导致个股价格盘中闪崩、连续跌停。

更令人震惊的是，有投资机构实控人通过打压股价、低位吸筹、连续拉抬等手法操纵20余只股票价格，引发“天地板”等极端行情。这些行为“严重侵蚀老百姓的‘钱袋子’，已经站到了全体股民的对立面”。

监管的“零容忍”态度不仅体现在言辞上，更转化为实际行动。11月以来，哈尔滨、山东、湖南、新疆、辽宁、江苏、重庆、深圳、浙江、上海等多地证监局披露了面向辖区内相关私募的处罚决定，共涉及17家私募管理人。

02 隐秘的角落

在监管密集处罚的私募机构中，浙江浩坤昇发资产的案例尤为引人注目。

作为一家管理规模20-50亿元的中型私募，浩坤昇发资产被查出存在四项违规行为：不公平对待公司管理的不同基金财产；私募基金宣传推介材料有误导性陈述；同日反向交易无决策依据留存记录；以及未严格执行公司内部投资交易制度，存在盘中拉抬打压股价行为。

资深投资者郑先生向媒体解释道：“一般来说，盘中拉抬打压股价这种情况，多发生在一些小市值个股身上，因为这类个股每天的成交额相对较小，具有一定资金优势的投资者很容易对其股价走势产生较为明显的影响。”

而这些被操纵的股价，往往正是北交所的个股，因为“恰好盘子普遍比较轻，容易成为这类行为的‘高发区’”。

03 另一面的“老鼠仓”

几乎与证监会打击恶意做空同步，黑龙江证监局11月11日向时任某券商证券投资部总经理汤某明开出一纸罚单。

行政处罚决定书显示，汤某明利用职务便利知悉某证券公司自营账户股票投资交易、持仓情况等未公开信息，进而实施了一系列违规操作。

2022年11月15日至2024年1月29日期间，汤某明控制使用多个证券账户在沪深两市累计趋同买入金额达55134.90万元，占其总体买入金额的77.54%。

此外，汤某明还利用未公开信息明示、暗示他人从事相关交易活动。这种被称为“老鼠仓”的行为，与恶意做空一样，都是侵蚀市场根基的蛀虫。

北京德和衡律师事务所高级合伙人白耀华律师指出：“‘老鼠仓’不仅破坏市场公平性、损害投资者合法权益，更把机构资金与私人利益捆绑，削弱金融机构公信力。”

04 市场用脚投票

耐人寻味的是，就在监管铁腕整治市场乱象的同时，A股市场掀起了一场如火如荼的反攻行情。

11月13日，A股三大指数集体上涨，沪指突破关键阻力位，正式刷新近十年收盘高点。更令人振奋的是，市场交投活跃度显著提升，成交额达20657亿元，较前一日增量1009亿元。

锂电池产业链成为最亮眼的主角。从消息面来看，自10月14日至11月10日，碳酸锂期货价格持续上涨，区间涨幅已达20%。

与此同时，2025世界动力电池大会在四川宜宾举办，进一步强化了板块景气预期。市场从不缺乏机会，只缺乏公平的机会。

05 根源与前景

财经评论员张雪峰分析认为，“老鼠仓”屡禁不止的症结在于多重因素叠加：主观层面，从业人员直面内幕信息和资金动向，短期高额收益的诱惑容易滋生侥幸心理；客观层面，部分案件中的违规成本与潜在收益失衡。

此外，“‘老鼠仓’多借助他人账户、分仓操作等方式实施，隐蔽性强，现有监控技术对复杂交易模式的识别仍存在一定滞后性”。

部分券商内部合规管理流于形式，内控机制不健全，未形成有效的事前防范、事中监控体系，也为违规行为提供了可乘之机。

展望未来，白耀华建议：“法律层面，提高罚则、完善刑事衔接，强化威慑力；技术层面，升级智能监控系统，推广‘监管沙盒’，试点实时数据报送系统；合规层面，压实券商主体责任，强化职业道德约束。”

只有完善制度构建，才能最终形成“不敢违、不能违、不想违”的市场生态。

随着证监会铁腕整治的持续深入，市场生态有望得到净化。新“国九条”明确提出“加强交易监管，增强资本市场内在稳定性”，这一顶层设计正在落地为具体行动。

当非法操纵市场者逐步被清理出市场，价值投资的主流回归，A股市场那扇“对外开放的大门只会越来越大”。