北美四大云厂商（谷歌、亚马逊、Meta、微软）2025年资本开支集体加码，谷歌一口气从750亿美元上调至850亿美元，甲骨文追加250亿美元专攻AI服务器。

亚马逊更狠，明年计划砸1000亿美元搞AI和云计算，这直接让全球800G光模块需求飙到1990万只，市场规模冲上127亿美元。

字节跳动成了国内最大"金主"，800G模块采购量同比暴增40%，上海政府还发了6亿"算力券"补贴企业买设备，厂商订单排到了明年一季度。

当前800G光模块是绝对主力，解决AI算力带宽瓶颈，中际旭创单月产能突破80万只，良率干到95%。

1.6T才是下一代王牌！ 英伟达GB200服务器9月量产，倒逼光模块升级，中际旭创、新易盛的1.6T样品已通过英伟达测试，下半年就能批量交货。

技术路线也卷出新高：硅光方案（中际旭创自研芯片）功耗降30%，LPO方案（新易盛主导）砍掉DSP芯片再降50%功耗，CPO封装（天孚通信）让光引擎和芯片"贴脸协作"，传输效率翻倍。

中际旭创2024上半年净利润冲到37.53亿，同比暴涨189%，800G产品占营收80%，单模块毛利超过40%。

新易盛更夸张！ 上半年净利润16.46亿，增长283%，海外收入占比超80%，谷歌、亚马逊包圆了其LPO方案产能。

连做器件的天孚通信都吃撑了：光透镜阵列全球份额30%，Q1营收9.45亿，股价三个月涨了70%，机构抢筹抢到系统宕机。

全球光模块TOP10里中国企业占7席，中际旭创独占14.2%份额，华为、光迅、新易盛紧随其后。

低端市场（10G以下）国产化率90%，高端光芯片（25G以上）80%靠进口，一颗博通的EML芯片能卡死一条产线。

突围战已经打响：华为自研25G激光器芯片，源杰科技200G光芯片进入测试，光迅科技在湖北建了国内首条磷化铟衬底生产线。

价格战已露苗头：100G光模块去年降价20%，二线厂商毛利率跌破20%，华工科技等新玩家还在扩产。

技术路线赌错了就出局：CPO方案若成熟，传统可插拔模块可能被淘汰，中际旭创押注硅光，新易盛死磕LPO，中小厂跟风都来不及。

美国关税大棒悬着：中际旭创泰国工厂7万平米产能专供北美，若贸易摩擦升级，25%关税直接吞掉利润。

公募基金对光模块持仓仍处历史低位（不足5%），二季度猛加仓中际旭创超2000万股，新易盛成QFII新宠，外资持股比例升至12%。

游资更疯狂：新易盛7月29日单日成交额突破98亿，占整个A股市场的1%，龙虎榜显示三家机构席位扫货超5亿元。

散户却集体踏空：某券商数据显示，80%散户持仓集中在股价低于20元的光模块概念股，龙头股早已突破百元。

业绩牌：中报超预期的中际旭创（PE 34倍）、新易盛（PE 28倍），机构测算全年净利增速仍超100%。

技术牌：天孚通信（CPO光引擎独家供应商）、光迅科技（25G光芯片突破），产品迭代时最抗跌。

替代牌：华为产业链的剑桥科技（北美云厂合作）、海信宽带（自研EML芯片），地缘摩擦下反受益。